昨年年底我发布了2026年十大预言，面前时辰已过半。现对全年判断进行回归，部分已得到考据，部分还需下半年陆续不雅察。

对于A股和港股，我判断本年仍将延续慢牛长牛行情，阛阓投资契机彰着增多，投资者得到感增强。本年一季度本应有春季攻势，但2月28日好意思以已而进犯伊朗，中东干戈爆发，霍尔木兹海峡行为全球石油运载咽喉要谈被禁闭，导致国外油价大涨，激勉投资者对全球通胀的担忧，并缅想干戈执续影响经济复苏，好意思联储因此不得不推迟降息节拍。A股和港股在3月份一度大幅下落，上证指数靠拢3800点。在宽阔投资者质疑中东干戈是否会驱逐牛市行情时，我不雅点明确：其时我到北京与刘继鹏磨真金不怕火作念直播，咱们的不雅点是“4000点保卫战是牛回头，而不是熊来了”。回头来看，在3月份阛阓信心最弱的时候，咱们给各人加油打气，阛阓冉冉走出调遣。中东干戈打乱了春季攻势的节拍，但面前阛阓冉冉回到正轨。

五一前许多东谈主考虑执股过节照旧执币过节。我的不雅点明确，特朗普在好意思国国内濒临很大的反战压力，荒芜是油价高涨导致通胀预期较高，他不得不找个体面原理落幕干戈。但伊朗方面看准了特朗普的软肋，不肯松驰铩羽，拖延反而成心于伊朗。5月中旬特朗普访华，这是时隔8年他初次访华，在中东干戈谈判的重要期间，特朗普对中方有所求，这成心于咱们在中好意思会谈中得到较好的位置和上风，也或意味着中好意思干系的精真金不怕火。昨年特朗普掀翻的关税战一度使中好意思干系病笃，咱们给与以牙还牙、以战促和的策略，迫使特朗普取消非常加征的关税，基本回到贸易战前景色。荒芜是好意思国最高法院裁定特朗普加征关税不法，他通过关税战禁锢我国出口的贪念照旧破灭。总体来看，特朗普这次访华对我国经济增长和酬酢均成心，对成本阛阓也酿成紧要利好。因此，五一前我动身插足巴菲特鼓励大会前就已提到，唯有执有优质股票或优质基金，可坚韧执股过节，节后唐突率是“红五月”行情。五一节后阛阓贯穿上攻，本周上证指数突破4200点，创11年新高，进一步阐明了慢牛长牛走势。

本轮慢牛长牛行情自2024年9月24日一揽子稳增长策略出台后便已建筑。面前越来越多的东谈主服气这将延续多年，而非短期行情。背后有久了的的逻辑，率先，稳经济增长策略冉冉落地显效，主要经济数据有望在本年冉冉改善，破钞增速回暖，物价冉冉回升，CPI、PPI双双转正，这是积极信号。其次，住户储蓄加快向成本阛阓大滚动。以往住户储蓄滚动的标的是楼市，但刻下我国房地产阛阓陆续调遣，仅一线城市中枢区域房产有止跌反弹契机，成交量有所回升，寰宇范围内仍以调遣为主。住户储蓄需要新出口竣事保值增值，这个出口便是成本阛阓。荒芜是成本阛阓走出一年半的慢牛行情后，职权基金功绩较前几年彰着改善，2025年建树科技、有色等板块的基金功绩大幅高涨，眩惑了住户储蓄大滚动。我国住户进款已突破165万亿大关，本年到期定存就有50万亿，其中无数资金可能通过购买职权基金入市。本年以来职权基金销售边界彰着升迁，考据了我2026年十大预言的判断，已出现多只新基金销量突破50亿。指数基金及ETF等被迫基金销售火爆，已成为住户储蓄向成本阛阓滚动的重要通谈，这将为慢牛长牛行情带来连绵连续的增量资金。

策略方面，展望央即将陆续给与接济性货币策略，保执低利率、宽流动性环境，这成心于成本阛阓抵制走强。财政策略也将发力，给与多种次序拉动投资、升迁破钞。这些次序冉冉落地成心于提高经济增速，提振投资者信心。

在成本阛阓方面，本年科技股依然是投资干线之一，但更多板块会轮动起来。包括“HALO钞票”，即重钞票低波动率的行业，如快意储等新动力、有色金属（包括稀土）、贵金属、煤炭、油气等。这些板块不仅不会被AI时期替代，反而是AI时期的基础才略。科技股则是AI时期受益的板块，如芯片半导体、算力算法、东谈主形机器东谈主、生意航天、固态电板、生物医药等6大赛谈，这是昨年我反复强调的10倍牛股频出的标的，真钱牛牛APP2026世界杯中国官方下载将来仍应暖和这些科技股标的。“科技+重钞票”是慢牛长牛行情的两大投资干线。

汇率方面，我展望东谈主民币陆续增值，面前已得到考据，东谈主民币兑好意思元从最低7.4升至6.8。东谈主民币增值阶段频繁会眩惑更多外资流入东谈主民币钞票，因此外资流入A股和港股的风景将愈加彰着。这次我到华尔街与彭博社、摩根士丹利等国外金融机构沟通，彰着嗅觉到外资对中国钞票的兴味抵制增多。

贵金属方面，往日几年我一直积极看多黄金、白银走势，背后的逻辑是国外方位涟漪，好意思国政府贫无立锥，好意思元信用受到质疑。多国央行、大型投资机构及等闲投资者采选建树黄金、白银等钞票以保值增值，一定进度上替代好意思元。前几年国外金价在2000好意思元时，我就建议将来突破5000好意思元致使1万好意思元每盎司仅仅时辰问题，现已突破5000好意思元大关，初步考据了我的见地。经久看，好意思国政府债务陆续增多，靠拢40万亿好意思元，每年仅债券利息就跨越1.1万亿好意思元，占财政收入的20%。好意思债刊行越多，阛阓对好意思债信用的质疑就越强。好意思国10年期国债收益率一度升至4.5%，这阻扰了教科书上将其行为无风险收益率的假定，4.5%的收益包含负约风险赔偿，而非无风险收益。这是国外金价经久高涨的重要原因。在2025年巴菲特鼓励大会上，巴菲特明确讲到他的最大担忧是好意思国财政策略，称如若贫无立锥的情况不改造，将来好意思元这张“绿纸”也可能贬得一文不值。股神巴菲特的告诫需引起警惕。通过建树黄金类钞票以及多元化建树（如增多东谈主民币钞票），已成为许多国外投资机构的采选。

好意思联储本年仍将延续降息周期，但因中东干戈推高油价、通胀预期升迁，降息时辰可能推迟到9月以后。5月15日现任好意思联储主席鲍威尔任期落幕，但他仍将留任理事。特朗普新提名的好意思联储主席沃什将上台，唐突率给与“缩表+降息”的组合拳。许多东谈主缅想好意思联储是否会转向加息，我觉得可能性一丁点儿。好意思联储仍处于降息周期，仅仅节拍推迟。在好意思元越发越多、去好意思元化的大布景下，好意思元指数经久看将陆续回落，往日一年已得到一定考据。

面前阛阓最大的不对在于好意思股本年是否会见顶回落，这需下半年考据。但好意思股估值泡沫较高是不争的事实。在AI科技翻新下，无数成本涌入好意思股科技七姐妹，其高涨孝顺了本轮牛市90%以上的涨幅。刻下对好意思国AI科技的见地不对很大；看空者相等看空，看多者相等看多。举例罗杰斯，昨年我和他对话时他终点看空，觉得好意思国AI科技泡沫随时可能阻扰，他已清空所有好意思股，转战A股和港股，致使称好意思股可能出现他有生以来最惨烈的下落。股神巴菲特在本年鼓励大会上明确示意好意思股估值过高，面前莫得有眩惑力的钞票。往日14个季度，伯克希尔·哈撒韦执续减仓好意思股，账上现款已高达3900多亿好意思元，主要建树好意思国短期国债等现款类钞票，股票执仓降至2700亿好意思元阁下，股票仓位不及四成。这体现了巴菲特的一贯严慎格调，他莫得因好意思股接连创新高而感到踏空，反而淡定地在鼓励大会上发言。

本年是我第八次到奥马哈现场插足伯克希尔·哈撒韦鼓励大会。巴菲特在大会开场作念了发言，中场休息时又领受了主执东谈主约10分钟的采访，不雅点精真金不怕火。大会现场为巴菲特和芒格举办了苟简的退休庆典，展示了巴菲特60年、芒格45年的系念球衣，系念这对世纪搭档为伯克希尔·哈撒韦孝顺的一世。他们创造了61年6万倍答复的投资遗迹，我觉得这一功绩前无古东谈主后无来者。格雷格·阿贝尔虽具备较强投资材干，但他与巴菲特弥远照旧有较大的分手。阿贝尔恢复投资者问题时，主要针对具体行业和公司分析，难以上升到投资理念高度。而巴菲特仅发言20分钟却金句迭出。举例他风景刻下好意思股：就像一个教堂附带了一个赌场，价值投资者在教堂，投契者在赌场，因为赌场眩惑力更大，越来越多的东谈主从教堂跑到赌场投契。这便是好意思股的近况。巴菲特仍坚执传统投资理念，不追赶泡沫股票，追求厚实分成，重仓股仍是好意思国运通、苹果、好意思国银行、好意思味可乐、穆迪等，莫得追高AI科技股，反而抵制减仓恭候阛阓见底回落。主执东谈主问他何时准备抄底好意思股，他幽默地说：“比及东谈主们不肯意接电话的时候，我才会推敲抄底。”巴菲特在牛市经由中抵制减仓避险以躲过科技泡沫阻扰，比及阛阓出现崩盘式下落再去布局。恰是这种淡定的心态、不追赶热门的立场，成就了股神巴菲特。巴菲特的功绩短期来看并不凸起，年化收益19.9%，荒芜是近两年跑输标普500指数许多，但经久来看，他用61年评释了复利增长的魔力，即6万倍的答复。试想那些炒短线、炒热门的投资者，哪一个能经久活下来并取得6万倍答复？这一恶果本人就评释了巴菲特投资理念的正确性，这少许相等值得咱们念念考。

（作家系前海开源基金首席经济学家、基金司理）真钱牛牛APP官方版下载